閱讀提要

國內外預測機構看不懂的原因在于一方面低估了世界經(jīng)濟復蘇的確定性對中國經(jīng)濟增長(cháng)的周期性帶動(dòng)作用，另一方面忽視了企業(yè)活力提升和消費結構升級等微觀(guān)基礎的改善對經(jīng)濟增長(cháng)的趨勢性推動(dòng)力量。

經(jīng)濟悲觀(guān)主義不了解中國微觀(guān)層面現實(shí)情況，只看到表面數據，而看不清數據背后微觀(guān)基礎的改善和結構性調整的力量，中國由高速增長(cháng)向中高速增長(cháng)調整的過(guò)程是經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的提升和經(jīng)濟結構的優(yōu)化，而不是簡(jiǎn)單的增速下滑。

新型城鎮化正在發(fā)生內涵式的改變，這不僅使消費成為“三駕馬車(chē)”的領(lǐng)頭羊，而且也預示著(zhù)內需潛力在結構上的更大釋放。

國家統計局近日公布了2017年上半年宏觀(guān)經(jīng)濟數據，各項經(jīng)濟指標均全面超出市場(chǎng)預期，使得很多分析人士“大跌眼鏡”，也讓眾多國內外預測機構大呼“看不懂”。同時(shí)，這也讓近幾年再次發(fā)酵的“中國崩潰論”等悲觀(guān)主義思潮再次“打臉”，中國經(jīng)濟增長(cháng)的內在邏輯回答了“中國崩潰論”為何總是崩潰的疑問(wèn)。

上半年宏觀(guān)經(jīng)濟數據全面超預期

2017年上半年宏觀(guān)經(jīng)濟數據大大超出市場(chǎng)預期，顯示出中國經(jīng)濟持續穩中有進(jìn)、穩中向好的態(tài)勢。

一是GDP增速超預期回升，同比增長(cháng)6.9%，不僅遠高于今年6.5%的預期目標，在全球也保持領(lǐng)先。經(jīng)濟增速連續八個(gè)季度保持在6.7%-6.9%的區間，顯示中國經(jīng)濟有能力保持新常態(tài)下的中高速增長(cháng)。

二是總需求的“三駕馬車(chē)”（消費、投資和出口）超預期共振，最終消費支出對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率為63.4%，網(wǎng)上商品零售額同比增長(cháng)33.4%，表明消費不僅成為拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力，而且結構不斷優(yōu)化升級；固定資產(chǎn)投資由負轉正，制造業(yè)和民間投資連續回升，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資快速增長(cháng)，高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資同比分別增長(cháng)21.5%和22.3%，分別快于全部投資12.9和13.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示新經(jīng)濟動(dòng)能加速成長(cháng)；進(jìn)出口同比增長(cháng)19.6%，其中出口增長(cháng)15.0%，進(jìn)口增長(cháng)25.7%，出口持續向好對國內生產(chǎn)帶動(dòng)作用明顯。

三是價(jià)格水平超預期穩定，上半年CPI同比上漲1.4%，漲幅與一季度持平，核心CPI同比漲幅2.1%，PPI同比上漲6.6%，既沒(méi)有出現明顯的再通縮壓力，也沒(méi)有看到通脹抬頭。

四是就業(yè)形勢超預期向好，上半年城鎮新增就業(yè)人口735萬(wàn)，已完成全年預期目標的三分之二。

五是工業(yè)經(jīng)濟超預期升溫，1-5月規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)22.7%，超過(guò)去年同期16.3%，6月規模以上工業(yè)增加值增速創(chuàng )30個(gè)月來(lái)新高，企業(yè)效益顯著(zhù)改善表明增長(cháng)的質(zhì)量進(jìn)一步提高。

六是居民收入超預期提速，全國居民人均可支配收入同比實(shí)際增長(cháng)7.3%，高于去年同期0.8個(gè)百分點(diǎn)，比同期的經(jīng)濟增速快出了0.4個(gè)百分點(diǎn)，跑贏(yíng)GDP。

經(jīng)濟超預期表現的內在邏輯

眾多國內外預測機構看不懂的原因在于對中國經(jīng)濟增長(cháng)的內在邏輯判斷不清，對結構性轉變的趨勢認識不到位。這體現在，一方面低估了世界經(jīng)濟復蘇的確定性對中國經(jīng)濟增長(cháng)的周期性帶動(dòng)作用，另一方面忽視了企業(yè)活力提升和消費結構升級等微觀(guān)基礎的改善對經(jīng)濟增長(cháng)的趨勢性推動(dòng)力量。

首先，我們要正視世界經(jīng)濟復蘇的確定性邏輯。一些關(guān)鍵指標表明去年以來(lái)全球經(jīng)濟逐漸趨穩并呈現復蘇向好的態(tài)勢，世界景氣周期開(kāi)始進(jìn)入上升階段。一是主要發(fā)達經(jīng)濟體整體回暖，美國經(jīng)濟受特朗普新政預期刺激和補庫存上行周期的影響，消費、工業(yè)生產(chǎn)、房地產(chǎn)投資和進(jìn)出口均持續增長(cháng)，帶動(dòng)就業(yè)率大幅提升。歐元區的復蘇更加顯著(zhù)，各項經(jīng)濟指標持續回升，失業(yè)率創(chuàng )下7年來(lái)新低，通脹率更是溫和連續擴大。日本經(jīng)濟也有所改善，持續的通縮壓力得到緩解，生產(chǎn)端增長(cháng)勢頭繼續鞏固。近期，國際貨幣基金組織、世界銀行和經(jīng)合組織(OECD)也先后上調了2017年世界經(jīng)濟增長(cháng)預期，進(jìn)一步肯定了全球經(jīng)濟延續良好的復蘇態(tài)勢。二是全球大宗商品2016年以來(lái)價(jià)格大幅回升，呈現出整體走強的勢頭。供應緊張加之需求旺盛進(jìn)一步刺激了能源、有色、農產(chǎn)品等各類(lèi)大宗商品的上漲，這與2015年的表現形成了鮮明對比。三是實(shí)體經(jīng)濟投資增速加快，全球主要國家和地區的制造業(yè)PMI指數連續回升，無(wú)論發(fā)達國家還是發(fā)展中國家都出現了進(jìn)出口貿易回升和工業(yè)生產(chǎn)加快的態(tài)勢，表明制造業(yè)和全球貿易復蘇進(jìn)程加快，市場(chǎng)信心得到提升。外部環(huán)境的改善和全球貿易的復蘇對促進(jìn)我國出口起到了關(guān)鍵作用，而我們往往低估了出口對于拉動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)的影響。

其次，我們要看到微觀(guān)基礎的改善和結構性轉變所帶來(lái)的強大力量。一方面政府職能轉變和簡(jiǎn)政放權激發(fā)了市場(chǎng)活力，這不僅在企業(yè)盈利水平上有所體現，而且直接提升了企業(yè)特別是小微企業(yè)的活躍度。國家統計局的調查顯示，今年二季度小微工業(yè)企業(yè)的景氣指數達到96.5%，達到了兩年來(lái)的最高。72.7%的小微企業(yè)反映產(chǎn)品訂貨量高于和處于正常水平，這個(gè)比例連續6個(gè)季度在提高。同時(shí)小型企業(yè)的PMI指數連續兩個(gè)月保持在擴張區間。這表明，在“放管服”改革的助力下，小微企業(yè)的活力明顯增強。另一方面，城市和農村的消費升級、網(wǎng)絡(luò )購物的持續高漲和三四線(xiàn)城市的住房汽車(chē)消費擴張等態(tài)勢，表明新型城鎮化正在發(fā)生內涵式的改變，這不僅使消費成為“三駕馬車(chē)”的領(lǐng)頭羊，而且也預示著(zhù)內需潛力在結構上的更大釋放。

外部環(huán)境復蘇所帶動(dòng)的周期性力量和微觀(guān)基礎改善所引發(fā)的趨勢性力量共同構成了上半年宏觀(guān)經(jīng)濟超預期表現的內在邏輯。國內消費和進(jìn)出口數據的亮眼表現正是這種內外因素加速共振的結果，加之上半年政府更加有力的積極財政政策的跟進(jìn)，使投資也保持了合理增速。結構優(yōu)化調整和總需求擴張打通了微觀(guān)層面和宏觀(guān)層面的傳導路徑，“超預期”的表現也就應當是在“預期之中”了。

“中國崩潰論”為何總是崩潰

中國經(jīng)濟穩中向好的態(tài)勢讓很多持中國“經(jīng)濟硬著(zhù)陸論”、“拐點(diǎn)論”和“崩潰論”的預測又一次落空了。實(shí)際上，一些西方媒體、專(zhuān)家學(xué)者和市場(chǎng)人士總是定期拋出“中國崩潰”的論調，以達到他們背后各種目的，但這種一廂情愿的論調總是被事實(shí)無(wú)情“打臉”。而中國進(jìn)入“三期疊加”的新常態(tài)以來(lái)，一些突出問(wèn)題和矛盾更加顯現，特別是2015年和2016年金融市場(chǎng)發(fā)生的一系列黑天鵝事件，讓悲觀(guān)主義思潮再度發(fā)酵，如美國海曼資本管理公司創(chuàng )始人巴斯表示“中國要發(fā)生經(jīng)濟危機的規模將遠大于美國的次貸危機”，索羅斯最近也稱(chēng)“中國硬著(zhù)陸難以避免”。事實(shí)表明，這一次的“中國崩潰論”繼續崩潰。

從中國經(jīng)濟增長(cháng)的內在邏輯就可以看出，很多主張“中國崩潰論”和“做空中國論”的悲觀(guān)主義與中國現實(shí)并不吻合，很多證據都流于表象，并沒(méi)有把握住中國經(jīng)濟運行和宏觀(guān)調控的實(shí)質(zhì)。

首先，經(jīng)濟悲觀(guān)主義過(guò)度放大了中國經(jīng)濟的風(fēng)險，將外部環(huán)境的惡化和內部調整的陣痛等同于中國自身的問(wèn)題，由此草率地將增量的部分惡化等同于中國經(jīng)濟運行的整體惡化，把個(gè)別風(fēng)險暴露事件理解為整體風(fēng)險爆發(fā)的前兆，實(shí)際上中國當前所進(jìn)行的改革舉措，如加強金融監管和維護金融穩定正是要提高防范化解金融風(fēng)險能力，嚴守不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。

其次，經(jīng)濟悲觀(guān)主義不了解中國微觀(guān)層面現實(shí)情況，只看到表面數據，而看不清數據背后微觀(guān)基礎的改善和結構性調整的力量，中國由高速增長(cháng)向中高速增長(cháng)調整的過(guò)程是經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的提升和經(jīng)濟結構的優(yōu)化，而不是簡(jiǎn)單的增速下滑。

最后，很多人惡意“唱衰”中國經(jīng)濟背后有著(zhù)更隱蔽的目的，除去一些媒體和學(xué)者有博取眼球的目的之外，很多市場(chǎng)機構不斷拋出“中國崩潰論”，很大程度上有配合金融市場(chǎng)上“做空中國”投資操作的嫌疑。

實(shí)際上，在“中國崩潰論”之外，也有越來(lái)越多“看好中國”的外部聲音，如經(jīng)合組織（OECD）在《2017年中國經(jīng)濟調查報告》中分析稱(chēng)，盡管中國經(jīng)濟結構轉型過(guò)程中投資增速有所降低，但供給側結構性改革和雙創(chuàng )等為經(jīng)濟增長(cháng)培育了新動(dòng)能，中國經(jīng)濟增長(cháng)強勁首先得益于就業(yè)市場(chǎng)的穩定和居民收入的改善。在其《G20結構性改革進(jìn)展的技術(shù)性評估報告》中又進(jìn)一步指出，中國結構性改革取得積極進(jìn)展，在生產(chǎn)率提升、穩定就業(yè)、增加收入和“放管服”等方面的改革效果顯著(zhù)，生產(chǎn)率增長(cháng)及高水平就業(yè)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力。正是基于中國在結構性改革等方面取得的積極進(jìn)展，近日國際貨幣基金組織上調對中國2017年經(jīng)濟增長(cháng)預期至6.7%。此外，一些西方媒體如彭博社也稱(chēng)“中國經(jīng)濟動(dòng)能越來(lái)越強”。這表明國際社會(huì )理性看待中國經(jīng)濟的聲音越來(lái)越占主流，也顯示了國際社會(huì )對于中國經(jīng)濟發(fā)展和改革的信心。