我國改革開(kāi)放從黨的十一屆三中全會(huì )起步，已經(jīng)走過(guò)40年光陰。40年的成就有目共睹，40年的經(jīng)驗彌足珍貴。在一系列成就和經(jīng)驗當中，股份制改革無(wú)疑是十分重要的一項。股份制改革不僅鞏固了公有制經(jīng)濟主體地位，搞活了國有企業(yè)，而且推動(dòng)建立社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制，激發(fā)了市場(chǎng)活力。回顧這一改革歷程，把握它的歷史邏輯，有助于深化對股份制改革的理解，在新時(shí)代繼續將改革進(jìn)行到底。

經(jīng)濟改革在農村率先破題

從1949年中華人民共和國成立到1978年以前，我國實(shí)行的是計劃經(jīng)濟體制。在這段時(shí)間里，雖然我國經(jīng)濟也在發(fā)展，但同一時(shí)期，周邊一些國家和地區的變化更加明顯，一個(gè)重要原因是它們利用了市場(chǎng)經(jīng)濟的力量，走上了開(kāi)放道路。于是人們開(kāi)始認識到，只有轉向改革開(kāi)放，才能實(shí)現經(jīng)濟加速發(fā)展。1978年12月，黨的十一屆三中全會(huì )作出把黨和國家工作中心轉移到經(jīng)濟建設上來(lái)、實(shí)行改革開(kāi)放的歷史性決策。以此為起點(diǎn)，開(kāi)啟了改革開(kāi)放歷史新時(shí)期。在改革開(kāi)放初期主要進(jìn)行了三項具有重要影響的改革：

一是實(shí)行農村家庭承包制。盡管20世紀60年代初，在某些地方農民嘗試實(shí)行家庭承包制，但不久就被取消了，因為這與人民公社制度不能并存。20世紀70年代末，在改革的旗幟下，在安徽、四川等省份，農民自發(fā)地組織起來(lái)實(shí)行“大包干”，也就是家庭承包制。家庭承包制得到一些地方黨委和政府的支持，快速推廣開(kāi)來(lái)，農民的生產(chǎn)積極性大大提高，農村出現了新的氣象。

二是興辦鄉鎮企業(yè)。農村家庭承包制推廣后，一部分農民考慮到農村有富余勞動(dòng)力，便產(chǎn)生了興辦鄉鎮企業(yè)的想法。市場(chǎng)缺少什么，他們就生產(chǎn)什么、銷(xiāo)售什么。技術(shù)工人不足，他們便到城市中去尋找退休工人，聘他們來(lái)鄉鎮企業(yè)傳授技術(shù)和指導生產(chǎn)。很快，在交通比較方便的農村，鄉鎮企業(yè)不僅得到較快發(fā)展，而且興起了一些規模較大的工廠(chǎng)。更意想不到的是，在鄉鎮企業(yè)成長(cháng)的同時(shí)，有些地方還涌現出一批鄉鎮企業(yè)家。

三是建立經(jīng)濟特區。為了推進(jìn)改革開(kāi)放和社會(huì )主義現代化建設，1980年，黨中央決定興辦深圳、珠海、汕頭、廈門(mén)4個(gè)經(jīng)濟特區，實(shí)行特殊政策和靈活措施，發(fā)揮對全國改革開(kāi)放和社會(huì )主義現代化建設的重要窗口和示范作用。經(jīng)濟特區的建立，使改革和開(kāi)放的速度大大加快了。

這三項改革好像給平靜的湖面投下了三塊大石頭，激起陣陣波浪。從1979年到1984年短短5年間，我國經(jīng)濟開(kāi)始出現一些重大變化。比如，憑票供應的時(shí)代結束了，農貿市場(chǎng)中的商品日益豐富，雞鴨魚(yú)肉、糧食蔬菜水果應有盡有。又如，鄉鎮企業(yè)發(fā)展起來(lái)以后，建筑材料、紡織品、食品等許多商品被生產(chǎn)出來(lái)。在火車(chē)上、輪船上、長(cháng)途汽車(chē)上擠滿(mǎn)了手拎著(zhù)大包小包的農民模樣的人，他們是鄉鎮企業(yè)派出的推銷(xiāo)員，大包小包里裝的是商品樣本。于是，在大一統的計劃市場(chǎng)以外，出現了鄉鎮企業(yè)商品市場(chǎng)，大一統的計劃市場(chǎng)被打破了。甚至像鋼材、煤炭、五金制品，在農貿市場(chǎng)上也能買(mǎi)到。再如，經(jīng)濟特區的發(fā)展速度大大超過(guò)了香港。尤其是在深圳，一棟棟高樓、一座座工廠(chǎng)、一條條馬路、一片片商業(yè)區和住宅的建成，都體現出特區速度，這使得經(jīng)濟特區的勞動(dòng)者、經(jīng)營(yíng)者、投資者感到無(wú)比驕傲。

改革重心向城市轉移

1984年10月，黨的十二屆三中全會(huì )提出，“進(jìn)一步貫徹執行對內搞活經(jīng)濟、對外實(shí)行開(kāi)放的方針，加快以城市為重點(diǎn)的整個(gè)經(jīng)濟體制改革的步伐，以利于更好地開(kāi)創(chuàng )社會(huì )主義現代化建設的新局面。”這宣告改革的重心向城市轉移。

這時(shí)提出加快以城市為重點(diǎn)的經(jīng)濟體制改革步伐，是不是農村會(huì )被忽視呢？并非如此。農村家庭承包制這時(shí)已經(jīng)在全國范圍推廣，農民生活已初步改善，多種經(jīng)營(yíng)也逐漸被一些條件較好的縣、鄉、村所關(guān)注。此外，鄉鎮企業(yè)這時(shí)也開(kāi)始重新組合，成為農民提高收入的重要生產(chǎn)方式。可以說(shuō)，到了20世紀80年代中期，農村改革已經(jīng)步入正軌，城市改革自然而然地成為改革的重心。這是形勢使然。把改革重心轉向城市，當時(shí)至少有三個(gè)考慮。

第一，城市是我國經(jīng)濟的重點(diǎn)。因為國有大型企業(yè)都設在城市，如果不從體制方面著(zhù)手改革，很難從計劃經(jīng)濟體制過(guò)渡到社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制。

第二，我國不僅應當從計劃經(jīng)濟體制轉變?yōu)樯鐣?huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制，而且應當提高經(jīng)濟的開(kāi)放度。提高經(jīng)濟開(kāi)放度應當從一些條件較好的沿海城市或內地交通要道邊上的大中型城市著(zhù)手。這在很大程度上是由歷史文化因素決定的。

第三，從我國國情出發(fā)，就業(yè)問(wèn)題在長(cháng)時(shí)期內將一直是我國最大的民生問(wèn)題。不深化城市改革，不僅城市發(fā)展不起來(lái)，而且農村的富余勞動(dòng)力也找不到就業(yè)出路。只要城市繁榮了，日積月累，就業(yè)人數就會(huì )越來(lái)越多，社會(huì )就會(huì )更加穩定。

因此，黨的十二屆三中全會(huì )把改革的重心轉向城市，是符合實(shí)際的。

股份制改革思路逐漸清晰

怎樣對城市和工業(yè)、商業(yè)、采礦業(yè)、交通運輸業(yè)進(jìn)行重大改革呢？這是20世紀80年代中期的熱門(mén)話(huà)題。在改革主線(xiàn)或者說(shuō)優(yōu)先次序問(wèn)題上，經(jīng)濟學(xué)界主要有兩種主張。

一種是把價(jià)格改革放在首位。持這一觀(guān)點(diǎn)的經(jīng)濟學(xué)家主張仿照1949年西德的改革，全面放開(kāi)價(jià)格，接受市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)。他們認為，西德的價(jià)格放開(kāi)已被實(shí)踐證明是有效的范例。價(jià)格放開(kāi)以后，經(jīng)濟可能會(huì )亂一陣，但過(guò)一段時(shí)間就會(huì )轉入復蘇，再轉入繁榮。這種改革思路又被稱(chēng)作“休克療法”。

另一種是把產(chǎn)權改革放在首位。持這一觀(guān)點(diǎn)的經(jīng)濟學(xué)家認為，中國的經(jīng)濟體制改革不能照搬西德經(jīng)驗，因為西德以私營(yíng)企業(yè)為主，在市場(chǎng)經(jīng)濟中能夠適應價(jià)格改革的私營(yíng)企業(yè)會(huì )繼續存在并發(fā)展壯大，不能適應價(jià)格改革的企業(yè)會(huì )被淘汰或者被改組、兼并。中國的情況與西德完全不同。西德的企業(yè)是私營(yíng)企業(yè)，而中國的企業(yè)主要是國有企業(yè)。在計劃經(jīng)濟體制之下，國有企業(yè)不是真正的市場(chǎng)主體，不可能因價(jià)格放開(kāi)而變得靈活。放開(kāi)價(jià)格后，西德企業(yè)通過(guò)重組、兼并再次獲得新生的經(jīng)驗，也不適用于當時(shí)的中國國有企業(yè)。如果價(jià)格一下子放開(kāi)，中國的國有企業(yè)和國民經(jīng)濟很可能會(huì )遭受到難以挽回的重大損失。1986年4月，我提出了所有制改革是改革的關(guān)鍵的主張：經(jīng)濟改革的失敗可能是由于價(jià)格改革的失敗，但經(jīng)濟改革的成功并不取決于價(jià)格改革，而取決于所有制的改革，也就是企業(yè)體制的改革。這是因為，價(jià)格改革主要是創(chuàng )造一個(gè)適宜于競爭發(fā)展的環(huán)境，而所有制改革或企業(yè)體制改革才真正涉及利益、責任、刺激、動(dòng)力等問(wèn)題。

實(shí)際上，僅僅是關(guān)于全面放開(kāi)價(jià)格的傳言就給我國經(jīng)濟帶來(lái)了很大沖擊。在1988年夏季，出現了擠兌和搶購風(fēng)潮，引起經(jīng)濟較大波動(dòng)。因此，適用于我國工業(yè)和企業(yè)的改革思路不是首先推動(dòng)價(jià)格改革，而只能是首先推動(dòng)產(chǎn)權改革。產(chǎn)權改革的主要內容包括產(chǎn)權界定、產(chǎn)權清晰和股份制改造。這說(shuō)起來(lái)容易，實(shí)際上每一個(gè)環(huán)節都包含了大量工作。

一個(gè)富有創(chuàng )造性的做法：存量不動(dòng)、增量先行

把股份制改革的思路付諸實(shí)施遠不是那么簡(jiǎn)單的。經(jīng)濟學(xué)界有人認為，股份制改革就是私有化，就是把新中國成立30多年來(lái)所建立和發(fā)展起來(lái)的國有企業(yè)變?yōu)樗接衅髽I(yè)。他們認為，小企業(yè)特別是一般輕工業(yè)企業(yè)可以走股份制的道路，因為它們是小企業(yè)，國有企業(yè)特別是國有大型企業(yè)則不能改制為股份制企業(yè)。

這種情況直到1992年春鄧小平同志南方談話(huà)在報刊上公開(kāi)發(fā)表以后才發(fā)生變化。鄧小平同志明確提出：“計劃多一點(diǎn)還是市場(chǎng)多一點(diǎn)，不是社會(huì )主義與資本主義的本質(zhì)區別。計劃經(jīng)濟不等于社會(huì )主義，資本主義也有計劃；市場(chǎng)經(jīng)濟不等于資本主義，社會(huì )主義也有市場(chǎng)。計劃和市場(chǎng)都是經(jīng)濟手段。”1992年，黨的十四大明確提出“建立和完善社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制”，之后股份制開(kāi)始積極試點(diǎn)。1997年，黨的十五大正式提出公有制實(shí)現形式可以而且應當多樣化，“不能籠統地說(shuō)股份制是公有還是私有，關(guān)鍵看控股權掌握在誰(shuí)手中。國家和集體控股，具有明顯的公有性，有利于擴大公有資本的支配范圍，增強公有制的主體作用。”這無(wú)疑是理論上的重大突破。它明確了通過(guò)國有企業(yè)的股份制改革，通過(guò)現代企業(yè)制度的建立和企業(yè)中法人治理結構的完善，股份制企業(yè)作為一種企業(yè)形式能夠同社會(huì )主義基本經(jīng)濟制度相統一。于是，理論界一部分人對股份制性質(zhì)的質(zhì)疑就逐漸消失了。

但國有大企業(yè)的股份制改革仍面臨難題。例如，國有大企業(yè)的資產(chǎn)在改制過(guò)程中會(huì )不會(huì )被知情者個(gè)人或相關(guān)知情人以不同方式私吞呢？這種情形不是沒(méi)有可能發(fā)生。于是，在股份制改革實(shí)踐中，我國創(chuàng )造性地采取了“存量不動(dòng)、增量先行”的做法。這就是說(shuō)，國有大企業(yè)的股份分為兩類(lèi)，一類(lèi)是非流通股，即“存量不動(dòng)”；另一類(lèi)是流通股，即“增量先行”。這樣，國有大企業(yè)終于走上了股份制改革道路。

為了便于更多的企業(yè)包括國有企業(yè)、混合所有制企業(yè)和純粹的民營(yíng)企業(yè)能夠上市，有必要及時(shí)制定證券法。1998年12月，第九屆全國人大常委會(huì )以高票通過(guò)了《中華人民共和國證券法》，我國的股份制改革和企業(yè)上市從此有法可依了。

一個(gè)根本性舉措：建立現代企業(yè)制度

“存量不動(dòng)、增量先行”的做法雖然為股份制改革開(kāi)辟了通道，但也帶來(lái)新的問(wèn)題，這就是：在國有大企業(yè)的股份構成中，非流通股所占比重過(guò)大，即人們所說(shuō)的存量過(guò)大。這樣一來(lái)，即使國有大企業(yè)成為上市公司，股東會(huì )也開(kāi)不起來(lái)，董事會(huì )上只有一種聲音，即絕對控股的國有大企業(yè)的聲音。在證券市場(chǎng)上，有些散戶(hù)買(mǎi)了上市國有大企業(yè)發(fā)行的股票，但散戶(hù)的股票起不了任何作用。換句話(huà)說(shuō)，上市的國有大企業(yè)只取得了融資，但由于非流通股數額巨大，企業(yè)的運行機制沒(méi)有改變，依然活力不足。

1998年證券法通過(guò)后，中國股份制的第二次改革就接著(zhù)展開(kāi)了。這次改革的目的是把數額巨大的非流通股變?yōu)榱魍ü桑F代企業(yè)制度，按照“產(chǎn)權清晰、權責明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)”的要求，對國有大中型企業(yè)實(shí)行規范的公司制改革，使企業(yè)成為適應市場(chǎng)的法人實(shí)體和競爭主體。具體做法是：非流通股持有者給流通股持有者一定補償；國家按投入企業(yè)的資本額享有所有者權益，對企業(yè)的債務(wù)承擔有限責任，企業(yè)依法自主經(jīng)營(yíng)、自負盈虧；除極少數必須由國家獨資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)外，積極推行股份制，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。

為什么在非流通股上市前要給流通股持有者一定補償？這是因為，當初國有大企業(yè)上市時(shí)，在招股說(shuō)明書(shū)上曾作過(guò)非流通股暫不上市的承諾。這等于是一種“要約”，必須遵守。現在非流通股要上市了，違背了當初的承諾，所以要取得流通股持有者的諒解，給予補償是合情合理的。至于給每個(gè)流通股持有人多少補償，則由市場(chǎng)根據上市企業(yè)的效益好壞來(lái)決定。中國股份制的第二次改革終于成功，這是政府和企業(yè)界、證券界、經(jīng)濟學(xué)界共同努力的結果。

面向新時(shí)代繼續深化股份制改革

股份制改革的成功，展現了從實(shí)踐突破到認識突破、再到新的實(shí)踐突破和新的認識突破，并不斷循環(huán)往復、達到新的實(shí)踐和認識高度的歷史邏輯。它說(shuō)明，堅持把馬克思主義基本原理同中國具體實(shí)際結合起來(lái)，堅持解放思想、實(shí)事求是，就能找到改革的正確方向，就能解放和發(fā)展社會(huì )生產(chǎn)力。股份制改革的成功，用實(shí)踐證明了社會(huì )主義制度和市場(chǎng)經(jīng)濟能夠成功結合，建立起現代企業(yè)制度的國有企業(yè)能夠很好地適應市場(chǎng)競爭環(huán)境，在同其他市場(chǎng)主體競爭與合作中煥發(fā)活力、做大做強，成為推進(jìn)國家現代化、保障人民共同利益的重要力量。正如習近平同志所指出的：“新中國成立以來(lái)特別是改革開(kāi)放以來(lái)，國有企業(yè)發(fā)展取得巨大成就。我國國有企業(yè)為我國經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展、科技進(jìn)步、國防建設、民生改善作出了歷史性貢獻，功勛卓著(zhù)，功不可沒(méi)。”股份制改革的成功，還充分顯示了中國特色社會(huì )主義制度的優(yōu)勢。堅持黨的領(lǐng)導，堅持正確的指導思想，堅持人民的主體地位，就能激發(fā)社會(huì )活力、凝聚改革共識，形成推動(dòng)改革的巨大合力。

黨的十八大以來(lái)，在以習近平同志為核心的黨中央領(lǐng)導下，我國國有企業(yè)在股份制改革方面取得了新的重大突破：將國有企業(yè)分為商業(yè)類(lèi)和公益類(lèi)，實(shí)行分類(lèi)改革；以管資本為主加強國有資產(chǎn)監管，依法依規建立和完善出資人監管權力和責任清單，完善公司法人治理結構；明確提出國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟是基本經(jīng)濟制度的重要實(shí)現形式，從而明顯加快了國有企業(yè)混合所有制改革步伐，已經(jīng)實(shí)現電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等七大重要領(lǐng)域全覆蓋；明確提出堅持建立中國特色現代國有企業(yè)制度改革方向，把黨的領(lǐng)導融入公司治理各個(gè)環(huán)節，把企業(yè)黨組織內嵌到公司治理結構之中；等等。這些改革突破，使國有企業(yè)形成有效制衡的法人治理結構和靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機制，使國有企業(yè)的主業(yè)核心競爭力得到快速提升，推動(dòng)國有資本做強做優(yōu)做大。國有企業(yè)中的佼佼者，正在加速向具有全球競爭力的世界一流企業(yè)邁進(jìn)。

當前，我國經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入了新時(shí)代。實(shí)現經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現經(jīng)濟由大到強的轉變，仍然需要繼續深化股份制改革。要看到，我們在產(chǎn)權改革和產(chǎn)權保護等方面還有許多工作要做。一定要登高望遠、居安思危，勇于變革、勇于創(chuàng )新，永不僵化、永不停滯，勇做新時(shí)代改革的推進(jìn)者。

（作者為北京大學(xué)光華管理學(xué)院名譽(yù)院長(cháng)、資深教授）

《 人民日報 》（ 2018年07月18日 07 版）